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分析:谁将为保时捷公司收拾残局?

  近年来,有关保时捷公司两大家族:保时捷家族(Familie Porsche)和皮耶希家族(Familie Piëch)之间豪门恩怨的相关报道一直占据德国媒体的头条。从前年底开始,两大家族之间围绕大众汽车控制权和经营策略的争斗愈演愈烈,甚至演变为公开冲突和内讧。只是到了去年十月份,在一次由两大家族全体重要成员出席的大家族高峰会议上才平息了内斗并达成了一致对外的妥协。

  值得一提的是,鉴于以保时捷汽车欧洲控股公司(Porsche Automobil Holding SE)法人代表和监事会主席沃尔夫冈保时捷(Wolfgang Porsche)为代表的保时捷家族持有保时捷公司的普通股达到62%,而以大众汽车监事会主席老皮(皮耶希-Ferdinand Piëch)(见图)为领军人物的皮耶希家族仅持有38%的股份,因此在此次家族会议上财力稍逊的皮耶希家族和它的掌门人老皮败下阵来,而保时捷家族明显占了上风。据说,保时捷家族还曾有计划把游离于大家族之外且特立独行的老皮从大众汽车监事会主席的位置上拉下来,并且由他的表兄沃尔夫冈保时捷取而代之。

  之后,老皮开始在大众汽车控制权问题上显得低调,放弃了过去惯用的与大众汽车工会组织为伍和保时捷家族明争暗斗的做法。与此同时,为了迎合大家族的利益老皮还主动修改了不利于同保时捷公司合作的许多大众汽车规章。同时,保时捷家族的沃尔夫冈保时捷和他的心腹股肱:保时捷公司董事长Wendlin Wiedeking及公司财务董事Holger Härter完全掌握了在这方面的话语权,包括如何实施增持大众汽车股份的计划。

  据德国媒体透露,由于持有大众汽车的51%股份的保时捷公司一直不能合并大众汽车的利润报表(Gewinnabführungsvertrag),从而充分利用大众汽车充足的现金流来还债,实际上债权银行已经对保时捷公司失去了信心。在债权银行看来,鉴于大众汽车第二大股东下萨克森州政府的从中作梗,保时捷公司要想达到自己的目的根本不可能。正是在这种情况下,债权银行才逼着保时捷公司在约定时间内还债。

  现在有谁能够来为保时捷公司收拾残局呢?毫无疑问,唯有来自皮耶希家族和现任大众汽车监事会主席的老皮才能够挽救保时捷公司于危难之中。但如果两大家族把这个收拾残局的任务交给老皮,那么保时捷公司的董事长Wendlin Wiedeking和公司财务董事Holger Härter必须走人,或作为替罪羊Holger Härter先走,Wiedeking暂时留下。逼近在1993年Wiedeking掌管保时捷公司,它是一家濒临破产的公司,最后却被他成功打造成世界上最赚钱的汽车企业。

  一直以来,老皮就非常不满作为保时捷家族马前卒的Wendelin Wiedeking在大众汽车经营战略上所持的强硬立场以及和工会组织在企业共决权上发生的激烈冲突。因此,这位被被誉为大众汽车“家长式人物”且同大众汽车工会组织保持良好关系的老皮很早就想赶跑他们,只是后来敌不过财力比他更强大的保时捷家族才作罢。老皮曾对Wiedeking做出过中肯的评价,说他“卓有成效的驾驭了保时捷公司,但并非是掌控保时捷/大众汽车王国的帅才”。

  在有些大家族成员眼里,这两位收购大众汽车计划的主要设计师Wiedeking和Holger Härter并不称职,而且“犯了严重的错误”,这才导致全面收购大众汽车的计划渐行渐远,而且在近期根本无望合并大众汽车的利润报表(Gewinnabführungsvertrag)。例如,保时捷公司最后一次增持大众汽车至51%时,他们动用了60亿欧元去收购8,2%的股份,而这时候公司已经完全依赖银行的贷款。

  然而人算不如天算,没隔几个月风向竟然突变,保时捷公司因借债收购大众汽车股份以及全球金融危机引发的公司主营业绩大滑坡终于使公司出现了15年来最严重的财务危机,尽然到了要卖掉保时捷公司(Porsche AG)的主营业务以及家族在祖籍地奥地利的保时捷控股公司(Porsche Holding GmbH)以换取大众汽车的股份和现金的地步。按照和债权银行达成的协议,保时捷公司必须在半年内归还其欠下的33亿欧元债务,另外的67亿欧元的债务可延期至一年后归还。因此,保时捷公司告急已是无可争议的事实。

  按照市场人士的分析,目前确实只有老皮才胜任这个对保时捷公司和大家族来说生死攸关的历史性任务。因为只有凭借他同大众汽车工会组织的良好关系才能平衡大众汽车和保时捷公司之间未来的关系,或许可以从大众汽车目前的107亿欧元的现金流中拿出部分钱驰援他自己的祖产保时捷公司而不致遭到工会组织的强烈反弹。要知道,当近日传出保时捷公司要向大众汽车出售资产以换取大众汽车的股份和现金时第一个站出来反对的就是强大的大众汽车工会组织。而且,老皮在大众汽车拿出的成绩单已经证明他在汽车业的地位是无人能够撼动的。

  为了摆脱目前的财务困境,目前Wiedeking和Härter正在准备为保时捷汽车欧洲控股公司实施增资扩股计划,但不仅仅是发行没有投票权的优先股,而且还要发行普通股。由于两大家族并不愿意看到有新投资者通过认购有投票权的普通股从而对公的司经营策略产生任何影响,因此两大家族或将全部认购新发行的普通股。但按照老皮的意愿,根本没有必要增资扩股,而是应该由大众汽车出钱反向收购保时捷公司的汽车业务,这样可以使得保时捷公司无债一身轻。但也意味着,保时捷将成为大众汽车的第八个轿车品牌。

  至今为止,两大家族的许多成员并不赞同老皮拯救公司的这个方案。他们甚至指责老皮数典忘祖,损害了家族的最高利益,并且等于把家族的全部家当质押了出去。同时,两大家族的有些人仍旧对收购大众汽车计划的主要设计师Wiedeking和Holger Härter盲目信任并相信他们能够缓解公司的财务状况。当然,在这方面他们显然并不理解老皮的深谋远虑。一直以来,这位年逾70年的汽车业界的“狂人”和保时捷大家族的继承人的最终目标是打造一个保时捷/大众汽车王国,或者说大众汽车/保时捷王国,至于暂时由谁控股谁反倒对他来说并不重要,因为留着青山在不怕没柴烧少。

  近年来,有关保时捷公司两大家族:保时捷家族(FamiliePorsche)和皮耶希家族(FamiliePiëch)之间豪门恩怨的相关报道一直占据德国媒体的头条。从前年底开
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